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下半年黄金仍值得拥有?世界黄金协会详解支撑金价的几大因素
时间:2020-07-18 10:03:47   来源:网络    编辑:匿名 阅读:72次

  作者:后歆桐 责编:盛媛

  受投资者避险需求、央行量化宽松政策、通胀预期等因素影响,新冠肺炎疫情暴发以来,黄金成为投资者眼中的“香饽饽”。市场普遍预期,今年下半年,黄金仍将继续维持整体牛市。

  今年吸金无数

  近几个月,雷·达利奥(Ray Dalio)、杰弗瑞·冈拉克(Jeffrey Gundlach)和保罗·都铎·琼斯(Paul Tudor Jones)等知名基金经理都开始吹捧持有黄金的益处。

  世界黄金协会(WGC)近日公布的数据显示,随着投资者对避险金属的需求,今年前6个月,黄金走势领先于其他资产,共有395亿美元流入了黄金支持的交易所交易基金(ETF),超过了2016年创下的年度最高纪录,并使全球黄金ETF持仓量达到了创纪录水平。

  本周,黄金支持的ETF持仓量继续增加,超过了历史最高点,连续16周增加,为十年来最长连增。

  15日黄金ETFs数据显示,截至14日全球最大的黄金ETF——SPDRGoldTrust黄金持仓量1206.89吨,较上一交易日增加2.92吨,续刷逾7年高位。

  与此同时,COMEX黄金期货17日早间在1800美元/盎司关键点位上下徘徊,上周三(8日)一度触及2011年9月以来收盘最高位1820.60美元/盎司。今年至今,COMEX黄金期货已上涨近20%,仅比2011年8月的历史高位1891.90美元低约4%。

  纽蒙特公司(Newmont Corp.)和巴里克黄金公司(Barrick Gold Corp.)等黄金开采公司的股价在最近几周飞涨,年初至今的涨幅均已超过45%。

  尽管股票和其他风险资产最近有所上涨,但疫情二次蔓延的可能性以及对经济复苏忧虑的加深,提振了黄金。

  美联储理事布雷纳德14日在全美商业经济协会(NABE)主办的一次线上活动中警示,疫情仍然是经济发展路径的关键驱动因素,下行风险占主导地位。第二波大规模感染可能导致经济活动二次下滑,美联储未来需要考虑将收益率曲线控制和前瞻性指引配合使用,以帮助美国经济从疫情中加速复苏。

  里士满联储主席巴尔金则认为,美国失业率可能再次攀升,这会让此前两个月录得的强劲就业增长受到威胁。

  同时,近几个月,受全球各央行和政府宽松政策的鼓舞,投资者纷纷抢购带有避险性质的黄金。由于短期利率下降以及美联储购买一系列债券,许多债券市场的收益率下降,也降低了持有贵金属的机会成本。

  此外,投资者对通胀预期的担忧也增加了一些看涨黄金的押注。

  金融危机后的几年中,通胀率持续低迷,使黄金从2011年的峰值跌落下来。一些市场分析人士认为,本轮经济周期可能有所不同,美联储购买大量债券以及政府大量支出最终将导致通胀。

  Van-Eck国际投资者黄金基金管理人福斯特(Joe Foster)称:“我们正在推行的刺激措施,要比金融危机后的规模大一个数量级。很难想象通胀压力不会因此加剧。”他说,近来更多投资者表现出对黄金产品的兴趣。他预计,金价在未来6至12个月内将测试2000美元/盎司。

  下半年黄金牛仍可期

  在不少市场人士看来,虽然黄金近期有回调可能,但在多重因素支撑下,下半年整体将维持牛市。

  WGC近日发布的《2020年下半年黄金前景展望报告》预计,经济复苏的路径可能呈V形、U形或W形。无论出现何种模式的经济复苏,疫情都可能会对资产配置产生持续性影响,并将继续强化黄金作为战略资产的作用。

  “新冠肺炎疫情正对全球经济造成破坏性影响。市场的主流观点是,全球经济将从快速的V形反弹变成缓慢的U形反弹;或更有可能的是,下半年的复苏是短暂的,因为疫情的重燃将会使全球经济倒退,导致二次探底。”报告称,在这种背景下,黄金能够成为一种具有价值的资产,可以帮助投资者分散风险,并有望帮助提高风险调整后收益。

  报告还表示,为了应对疫情引发的冲击,全球各央行纷纷大幅降息并(或)扩大资产购买计划,以稳定和刺激经济。然而,这些行动正对资产表现造成一些意想不到的影响:股市估值飙升,但这不一定有基本面支撑,因而加大了股市回调的可能性;企业债券价格也在上涨,进一步压低了信用质量曲线;短期以及优质债券的上行空间有限,因而对冲作用下降。

  鉴于这些情况加剧了风险,可能会使得投资回报低于预期,黄金在投资者的投资组合中会扮演越来越重要的角色。

  同时,WGC称,在低利率环境下,债券投资者难以获得过去几十年那样的回报。未来10年,美国国债年平均复合回报率将低于2%,而这可能给养老基金造成特别大的挑战,因为许多养老基金仍需要实现7%至9%的年回报率。利率走低会加大它们匹配负债的压力,并制约债券的避险作用。在这种情况下,投资者可以考虑用黄金来替代部分债券敞口。

  此外,报告还指出,大范围的财政刺激和不断膨胀的政府债务,正使得人们担忧长期通胀加剧。而以史为鉴,黄金可以保护投资者免受极端通胀的影响。在通胀率高于3%的年份,黄金价格平均上涨15%。

  加拿大皇家银行资本管理(RBC Wealth Management)总经理格罗(George Gero)表示,目前整个市场对黄金极为看多,因此出现一些波动和投资者获利了结是合理的,但任何下跌都将有投资者入场买入,金价将看向1850美元/盎司关口。

 

责任编辑:唐婧


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